Opciones de acciones y sentido común Por Roland Piquepaille La contabilidad no es mi taza de té, pero los artículos escritos por un hombre tan rico no vienen todos los días. Usted encontrará aquí lo que Warren Buffett está diciendo acerca de las opciones de acciones. Compensación, gastos y ganancias de la empresa. Considerando que vale más de 20 mil millones de dólares, supongo que su opinión merece cierta atención. Fuente: Warren Buffett, para The Washington Post, 9 de abril de 2002 Este es un gran y largo historial sobre una organización de TI que se volvió muy disfuncional: socios gerentes, vicepresidentes, CIO, empleados, todos ellos Involucrados en un virtual colapso nervioso. Así que esta compañía invitó a un psiquiatra. Lo siento, un psicólogo organizacional. Dos años más tarde, el equipo de TI está entregando más con menos dinero y menos gente. Fuente: Stephanie Overby, CIO Magazine, 1 de abril de 2002 Issue Si usted es fluido en francés, puede obtener algunos servicios adicionales de Le Monde. Para un escritorio actualizado varias veces al día y algunas bibliotecas de imágenes a menudo actualizadas, le costará 5 euros al mes. Le Monde está tomando una ruta inusual. La versión en línea del Wall Street Journal ha estado pidiendo un pago anual casi desde el principio. Muchos otros periódicos, incluido el New York Times o el propio Le Monde, han sido libres, salvo el acceso a sus archivos. Esta vez, Le Monde está apostando por un nuevo producto - y ni siquiera puede obtener una prueba gratuita. Im no seguro si trabajará muy bien para ellos. Citas famosas que contienen las palabras sentido común, sentido, común y / o stock: ldquo Debemos devolver el optimismo a nuestra crianza de los hijos. Para centrarse en las alegrías, no las molestias del amor, no las decepciones del sentido común. No las complejidades. Rdquo mdashFred G. Gosman (siglo 20) ldquo Ninguno de ellos tiene el sentido del mal que tengo, el mal que rompe la mandíbula, esa palabra-esposa. Rdquo mdashAnne Sexton (19281501974) ldquo En el progreso de la política, como en los acontecimientos comunes de la vida, no sólo estamos dispuestos a olvidar el terreno por el que hemos viajado, sino que a menudo olvidamos reunir experiencias a medida que avanzamos. Rdquo mdashThomas Paine (17371501809) ldquo A pesar de lo bajo y pobre de la toma Snuff argumenta que un hombre para estar en su propia reserva de pensamiento, o medios para emplear sus cerebros y sus dedos, sin embargo, hay una criatura más pobre en el mundo que él, Es un prestatario de Snuff un compañero que no guarda ninguna caja de su cuenta, pero siempre está pidiendo a otros para un pellizco. Rdquo mdashRichard Steele (16721501729) Asuntos principales del sitio por Warren Buffett Warren Buffett escribe Prefacio para el Manual de la SEC (SEC Plain English Handbook 8211 19 de agosto de 2010) Escriba con una persona específica en mente. Al escribir el informe anual de Berkshire Hathaways, fingo que estoy hablando con mis hermanas. No hay hermanos que escriban a Borrow el mío: Comience con Querida Doris y Bertie. En la naturaleza, cada acción tiene consecuencias, un fenómeno llamado efecto mariposa. Estas consecuencias, por otra parte, no son necesariamente proporcionales. Por ejemplo, duplicar el dióxido de carbono que arrojamos a la atmósfera puede mucho más que duplicar los problemas posteriores para la sociedad. Al darse cuenta de esto, el mundo se preocupa adecuadamente por las emisiones de gases de efecto invernadero. Comprar American. Yo soy. (The New York Times 8211 17 de octubre de 2008) El mundo financiero es un desastre, tanto en los Estados Unidos como en el extranjero. Sus problemas, por otra parte, se han filtrado en la economía general, y las fugas se están convirtiendo en un gusher. En el corto plazo, el desempleo aumentará, la actividad empresarial vacilará y los titulares seguirán siendo asustadizos. Marcando el mito en el Consejo de Crisis (Fortune 8211 17 de agosto de 2007) ¿La crisis crediticia de los préstamos subprime y la crisis crediticia nos enviarán a una caída financiera libre Pedimos a las mentes más agudas en los negocios para compartir sus reacciones a la recesión, adelante. Shai Dardashti respondió a la pregunta de Shai Dardashtis (Shai Dardashti 8211 20 de abril de 2007) El blogger anterior de la inversión del valor dio vuelta al encargado privado del capital, Shai Dardashti pidió a Warren Buffett una pregunta muy interesante en una letra entregada el pasado enero. Sorprendentemente, Shai recibió una respuesta a su gran pregunta esta semana. Warren Buffett8217s Memo a todas las estrellas (BRK 8211 29 de septiembre de 2006) Un memorándum escrito por Warren Buffett a la parte superior 44 gerentes de Berkshire Hathaway 8220The All-Stars.8221 Cortar sus ganancias por Warren Buffett (Fortune 8211 6 de marzo 2006) En su 2006 Carta a los accionistas de Berkshire Hathaway, Warren Buffett explica lo costoso que puede ser dejar que los consejeros se interpongan entre usted y su dinero. Hasta ahora el récord de locura matemática por un cuerpo legislativo ha sido sostenido por la Cámara de Representantes de Indiana, que en 1897 decretó por un voto de 67 a 0 que pi. America8217s crecimiento del déficit comercial (html) (pdf) (Fortune 8211 10 de noviembre, 2003) Americas Growing Trade Deficit está vendiendo la nación de debajo de nosotros. Heres Manera de arreglar el problema y tenemos que hacerlo ahora. Dividend Voodoo (Washington Post 8211 20 de mayo de 2003) Las listas anuales de Forbes 400 demuestran que 8212 con blips ocasionales 8212 los ricos se enriquecen de hecho. Sin embargo, el Senado votó la semana pasada para proporcionar ayuda importante a los ricos en su búsqueda de una riqueza aún mayor. Warren Buffett: Lo que me preocupa (Fortune 8211 3 de marzo de 2003) Los derivados son armas financieras de destrucción masiva. Los peligros ahora están latentes, pero podrían ser letales. Buffett en invertir en acciones hoy (Fortune 8211 03 de marzo 2003) 8216Desafortunadamente, la resaca de la burbuja del mercado puede ser proporcional a la binge8217 Berkshire Hathaway y bonos basura (Fortune 8211 03 de marzo 2003) La empresa ha estado haciendo inversiones sensatas En unos pocos bonos basura y préstamos. Quién realmente cocina los libros (NYT 8211, 24 de julio de 2002) Hay una crisis de confianza hoy en día sobre los informes de ganancias corporativas y la credibilidad de los ejecutivos. Y se justifica. Opciones de Acciones y Sentido Común (Washington Post 8211 9 de abril de 2002) En 1994, siete expertos en contabilidad, todos inteligentes y experimentados, decidieron unánimemente que las opciones sobre acciones otorgadas a los empleados de una empresa eran un gasto corporativo. Seis grasas CPAs, con credenciales similares, por unanimidad declaró estas subvenciones no eran tal cosa. ¿Puede ser realmente que la circunferencia, más que el intelecto, determina los principios de contabilidad de uno? Sí, de hecho, en este caso. Obesidad 8212 de un tipo monetario 8212 casi ciertamente explicó la votación por partes. Warren Buffett en el mercado de valores (Fortune link) (Fortune 8211 10 de diciembre de 2001) What8217s en el futuro para los inversores8211 otro mercado alcista ruido o más malestar estomacal Sorprendentemente, la respuesta puede llegar a tres factores simples. Aquí, el mundo más famoso de los inversores habla de lo que realmente hace que el mercado tick8211 y si ese tictac debe poner nervioso. Warren Buffett8217s Memo a todas las estrellas (BRK 8211 26 de septiembre de 2001) Un memorándum escrito por Warren Buffett a los gerentes superiores de Berkshire Hathaway 8220The All-Stars.8221 Warren Buffett en el mercado de valores (explorado) (Fortune 8211 el 22 de noviembre Warren Buffett, presidente de Berkshire Hathaway, casi nunca habla públicamente del nivel general del mercado de valores ni en su famoso informe anual ni en las reuniones anuales de Berkshire, ni en los raros discursos que da. Pero en los últimos meses en cuatro ocasiones, Buffett hizo un paso hacia ese tema, exponiendo sus opiniones, en formas tanto analíticas como creativas, sobre el futuro a largo plazo de las acciones. El análisis en TMF está disponible aquí. Un FDIC para los aseguradores de Warren Buffett (Washington Post 8211 19 de noviembre de 2001) 8220I8217m en el negocio de seguros 8212 un lugar caro para estar en el último par de meses. Se hizo costoso para Berkshire Hathaway, la empresa que corro, porque hice algo muy tonto: Berkshire le permitió proporcionar cobertura de seguro para una pérdida de catástrofe enorme sin su obtener una prima para hacerlo. El riesgo que asumimos sin pensarlo fue una pérdida de terrorismo.8221 Los Superinversores de Graham-y-Doddsville (1984) Este artículo es una transcripción editada de una charla dada por Warren Buffett en la Universidad de Columbia en 1984 conmemorando el quincuagésimo aniversario de la Seguridad Análisis. Escrito por Benjamin Graham y David L. Dodd. El artículo original escaneado de Hermes 1984 edición, Revista de Columbia Business School está disponible aquí. Un seguimiento de 8220The Superinvestors8221 ensayo fue dado por V. Eugene Shahan llamado 8220Are rendimiento a corto plazo y valor de inversión mutuamente Exclusive8221 en primavera de 1986 cuestión de Hermes. El artículo original no está disponible actualmente pero una referencia está disponible aquí aquí. 8220Puedes pagar un precio muy alto en el mercado de valores por un alegre consenso8221 (Forbes 8211 6 de agosto de 1979) Lo que Warren Buffett piensa ahora En este artículo escrito para FORBES, lo pone sin rodeos, Ahora es el momento de comprar. Lo que debe saber sobre el negocio de la joyería (Borsheims 8211 fecha desconocida) Usted don8217t necesidad de comprender la economía de una planta de generación con el fin de comprar electricidad de forma inteligente. Si su vecino es un experto en ese tema y usted es un neófito, sus tarifas eléctricas serán idénticas. Warren Buffett: Discusión sobre opciones sobre acciones Warren Buffett discutió el tema de las opciones sobre acciones con gran detalle en su carta de 1985 a los accionistas. Consideró las opciones sobre acciones la recompensa adecuada a los gerentes con talento y valor añadido y si se podía arreglar de la manera justa, una remuneración muy apropiada. Vio que muchos gerentes en las empresas de los Estados Unidos aplicaron un doble estándar a las opciones. El caso extremo serían las opciones de precio fijo a diez años sobre la totalidad o una parte del negocio otorgado a la administración. Era impensable para el gerente a grandes opciones a largo plazo en el negocio que agregó más dinero en su base de capital con regularidad. LdquoManagers regularmente diseñan opciones de precio fijo de 10 años para ellos mismos y asociados que, en primer lugar, ignoran totalmente el hecho de que las utilidades retenidas generan automáticamente valor y, en segundo lugar, ignoran el costo de mantenimiento del capital. Como resultado, estos gerentes terminan ganando mucho, ya que hubieran tenido una opción en la cuenta de ahorros que se estaba acumulando automáticamente en valor. La opción de compra de acciones a menudo se piensa como una recompensa para que la administración y los accionistas son En el mismo barco financiero, y dejar que los gerentes ldquotruly caminar en los zapatos de los propietarios. rdquo Sin embargo, de acuerdo con Buffett, los barcos financieros eran muy diferentes. La opción de compra de acciones tiene dos ventajas principales para los gerentes que los accionistas de la empresa no pueden tener. El primero es el costo de capital que ningún propietario puede escapar de la carga del costo de capital, mientras que un titular de opción de precio fijo no soporta ningún costo de capital. El segundo es el riesgo de reducción de tamaño. Los accionistas tienen que soportar el riesgo de reducción, pero los administradores donrsquot. De hecho, el proyecto empresarial en el que usted desearía tener una opción con frecuencia es un proyecto en el que rechazaría la propiedad, escribió Buffett. Para Buffett, es como un billete de lotería: se sentiría feliz de aceptar el boleto de la lotería como regalo, pero nunca compraría uno. El administrador que recibe la opción de precio fijo preferiría retener todas las ganancias y no pagar ningún dividendo en absoluto, ya que podría utilizar el capital de la empresa sin costo alguno. En cambio, el propietario se inclinaría hacia el pago total porque puede impedir que el gerente comparta en la empresa las ganancias retenidas. Sin embargo, Buffett dijo que las opciones pueden ser muy apropiadas en algunas circunstancias. Enfatizó tres puntos principales: Primero, las opciones sobre acciones podrían estar vinculadas al desempeño general de una corporación. Mencionó que la opción debería ser otorgada solamente a aquellos gerentes con responsabilidad general. En segundo lugar, deben estructurarse con mucho cuidado. Las opciones deben tener un beneficio retenido o un factor de coste de transporte, lo que significa que cualquier ganancia retenida tendría que venir a un costo. Y como importante, debe ser tasado realista. Buffett mencionó: ldquo Cuando los gerentes se enfrentan con ofertas para sus empresas, ellos infaliblemente señalan cómo los precios de mercado poco realistas pueden ser como un índice de valor real. Pero, ¿por qué esos mismos precios deprimidos deberían ser las valoraciones en las que los gerentes venden porciones de sus negocios a sí mismos? Entonces añadió: ldquoLa conclusión obvia: las opciones deben ser tasadas en el verdadero valor de negocio. rdquo Tercero, algunos gerentes que Buffett admiró un gran Acuerdo con respecto a las opciones de precio fijo. Sin embargo, esas personas construyeron las culturas corporativas que funcionan, y las opciones de precio fijo han sido una herramienta muy útil para ellos. Por su liderazgo y su ejemplo, y por el uso de opciones como incentivos, estos gerentes han enseñado a sus colegas a pensar como dueños. Tal cultura es rara y cuando existe debería quizás dejarse intacta a pesar de las ineficiencias e ineficiencias que pueden infestar el programa de opciones. Si no se rompe, donrsquot arreglarlo es preferible a la pureza a cualquier precio. Para la práctica en Berkshire Hathaway, Buffett utilizar una compensación de incentivos que recompensa a los gerentes clave para el logro de sus propios objetivos en sus propios negocios. Ildquo Si Seersquos lo hace bien, eso no produce compensación de incentivos en el News mdash o viceversa. Tampoco miramos el precio de las acciones de Berkshire cuando escribimos bonus check. rdquo Para Buffett, el rendimiento se define en la economía subyacente de la propia empresa. En algunos negocios los gerentes disfrutan de los grandes vientos que ellos mismos no crean, pero en otros negocios, luchan enérgicamente por los vientos en contra. En su opinión, todos los gerentes de Berkshire pueden utilizar su propio dinero (ya sea por salario o dinero de bonificación) para comprar acciones de Berkshirersquos en el mercado de valores. LdquoBy aceptando tanto los riesgos y los costos de carga que van con las compras directas, estos administradores verdaderamente caminan en los zapatos de los propietarios. Los lectores interesados pueden leer más en Warren Buffett rsquos discusión a continuación: Sobre el autor MyStockOptions Editor - Hace 5 años nbspnbspnbspnbspReport SPAM Gracias por recordarnos sus pensamientos atemporales sobre opciones de acciones de su carta de 1985. Las donaciones de acciones y quienes las reciben (altos ejecutivos, gerentes y / o empleados) han cambiado desde entonces por muchas razones, algunas de las cuales destaca y otras razones, incluyendo cambios en las reglas de contabilidad. Sería curioso ver sus pensamientos en el movimiento a acciones restringidas, UAR y acciones de rendimiento. Mi apuesta es que al menos como el movimiento a las acciones de rendimiento. Bruce Brumberg, Editor
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